找尋科技創新與資本投資的共同價值
——解讀匯智基金的投資策略
《科技日報》記者 吳長鋒
2009年4月,匯智基金在合肥市正式注冊成立,成為全國6家試點項目中首個完成募資并注冊設立的基金。作為安徽省第一家由國家級創投引導基金參股設立的創投基金,也是全省第一家同時得到國家、省、市三級創投引導基金支持設立的創投基金。
截至2011年末,匯智基金按照約定完成了全部投資。截至目前,已有3家高新技術企業在國內上市,其中,中小板1家,創業板2家。
2012年底,科技部、財政部安排會計師事務所對匯智基金投資情況進行了專項審計,匯智基金全面完成引導基金的政策目標。目前,參股匯智基金的科技部引導基金、安徽省及合肥市引導基金均已全部退出。
可以說,短短兩年多時間,匯智基金的操作團隊完成了一輪漂亮的投資運作。匯智基金投資策略有什么“智慧”高招呢?
策略一 以外資的眼光看項目,用內資的手法做項目
合肥久易農業開發有限公司是以生產低毒高效的玉米地除草劑新型品種為主業的一家公司。創始人沈運河早年畢業于安徽農業大學農化專業,多年從事農化產品的研發和生產工作,開發的多個旱地除草劑品種填補了國內生產技術的空白。
2007年,沈運河的久易農業在合肥循環經濟示范園進行二次創業。由于企業一直依靠經營積累滾動發展,沒有一分錢銀行貸款,企業經營規模一直得不到有效提高,公司生產的除草劑產品遠遠不能滿足市場的需求,資金及管理等問題成了制約企業發展的瓶頸。
2009年,設立之初的匯智基金對久易農業進行了走訪,在對國內農化行業特別是除草劑領域進行了深入調研后,他們得出的結論是:我國除草劑行業還處在仿制國外品種的初期階段,隨著農業現代化程度的提高,市場對除草劑的需求將持續增長。而久易農業一直專注于高效、低毒、低殘留的除草劑的開發,擁有完全的自主知識產權和自主研發能力,這正符合公司的投資策略。
2009年7月,匯智基金向久易農業投資1280萬元,除了直接的資金支持外,還從三個方面對企業進行了輔導和幫助。首先,向企業派出了董事和監事,幫助企業初步建立現代企業制度,完善了股東會、董事會、經理層等法人治理結構;第二,幫助企業引進了具有證券資格的會計師事務所,按照擬上市公司的標準和要求對公司財務核算和內部管理進行規范和梳理,建立健全了財務核算和信息披露制度;第三,幫助企業打通了銀行融資和社會融資的渠道,匯智基金利用自身的銀行資源,與企業進行對接,協調處理擔保公司等環節,幫助久易公司獲得交通銀行、徽商銀行、中國銀行等近6000萬元的銀行貸款,2012年久易農業還成功發行了企業債2000萬元,企業資金短缺的局面得到了大大緩解,公司經營在資金層面實現了良性循環。
隨著資金瓶頸的突破和公司管理現代化水平的提高,久易農業步入了一個高速成長的軌道,公司原藥合成裝置由一套增加到三套,經營收入從2008年不到3000萬元發展到2012年的1.6億元,增長超過了5倍。隨著公司產品及市場網絡的逐漸成熟和發展,企業及產品的知名度、美譽度大幅提升,產品暢銷全國各主要農業生態區。其中,煙嘧磺隆和苯磺隆的原藥及制劑產品在替代進口的同時,還出口至東南亞及歐美日韓等國際市場,目前該公司成為國內最大的磺酰脲類除草劑原料藥生產制造商。
匯智基金積極引導企業在擴大經營規模的同時,不斷加大研發投入,形成了一批自有知識產權。截止目前,久易公司先后有34個專利獲得授權或進入實質審查;其中發明專利6項。公司制定了國家標準2項(其中煙嘧磺隆原藥國家標準為第一起草單位),新增8個制劑產品獲得正式登記,4%煙嘧磺隆制劑被認定為高新技術產品。公司“2萬噸/年標準化農藥制劑產業化與應用推廣”項目被列入2012年度國家火炬計劃。
2011年底,久易公司實現了管理層持股,公司高管及技術、業務骨干向公司增資800萬元,2012年初又引進風險資本1250萬元,經過這二輪融資,公司注冊資本增加至5080萬元,公司實力得到了進一步的增強,確立進軍資本市場的戰略目標。
策略二 看準企業成長拐點和進入良機
安徽正遠包裝科技有限公司成立于2006年,現有員工三百人。公司現有各類產品品種三百多種,其中立式包裝機、自動稱量機、全自動真空包裝機、二次包裝機等技術水平處于國內前列,特別是重袋包裝機和二次包裝機技術屬于國內首創。該公司“全自動真空整形包裝機”獲得了科技部2009年度科技型中小企業技術創新基金的支持。
近年來,隨著勞動力成本的上升和勞動力資源的短缺,智能包裝設備特別是二次包裝設備的應用呈較快的上升趨勢,但二次包裝設備涉及多種學科,技術要求高,開發難度大。前沿技術的開發既需要知識上的投入,也需要裝備上的投入,為了趕超國外包裝機械的先進水平,正遠專門成立一個子公司遠鴻機械,從事二次包裝設備的開發和生產,不惜巨資進行研制和開發。
2010年,匯智基金和正遠包裝進行了全面合作,向公司投資1300萬元。獲得創業投資基金的投資后,企業資金實力得以加強,研發能力得以提高,公司在全自動二次包裝生產線的關鍵技術上取得了突破,產業化進程大大加快,公司研制的二次包裝機正式推向市場,目前已形成了上千萬元的銷售,獲得了聯合利華、寶潔等世界500強企業的青睞。
策略三 好項目+好引導+好價格=好投資
匯智創投主要投資策略之一是重點跟蹤國家創新基金立項企業,其投資的陽光電源、精鍛科技、華升泵閥、邦立電子、正遠包裝等企業都曾獲得科技型中小企業技術創新基金的立項支持。在創新基金的支持下,這些企業的技術創新活動不斷活躍,研發能力不斷加強,形成了一批具有自主知識產權的科技成果。在獲得匯智創投的投資后,企業資金實力得以加強,自主研發能力更加強化,科技成果轉化的速度和效率也不斷提升。
華升泵閥主營業務為石化特種泵閥設備研發與產業化、重大設備技術創新和再創新,是國家高新技術企業和中石化、中石油集中供應商。公司研制的大型高溫高汽蝕化工流程泵、海水淡化泵等填補了國內空白。公司 “在線式多級高速剪切分散勻漿泵”項目獲科技型中小企業技術創新基金支持。另外,公司承擔的2007年科技部課題《萬噸級海水淡化泵研制》,針對日產萬噸淡水裝置研制的海水淡化泵已進入工業化運行階段。
公司的創業團隊全部來自科研院所,在石油化工行業具有較高的影響力。公司主持或承擔國家級科技項目2項;中石化項目(省部級)4項及合肥市項目2項。擁有13項專利,其中10項為發明專利,主持或參與制定國家標準10項。企業對石化泵閥的創新設計能力、進口設備國產化能力、現場產品的診斷能力在同行業處于技術領先地位。
2009年10月,匯智創投向其投資510萬元,使公司2800平米3號生產車間及液力透平試驗裝置完成建設并投入使用;除了直接向其現金注資外,匯智創投還幫助公司改善財務基礎管理工作,打通銀行融資渠道,先后從交通銀行、興業銀行獲得銀行貸款,合同簽訂額、產品銷售到款、銷售收入額都比上年同期有大幅增長,多項財務指標創歷史最好水平。
策略四 “洄水取食”的獨到智慧:賺企業成長的錢
有過打漁經驗的人都知道,魚最多的地方并不是河流的中央,而是在河當中被稱作“洄水區”的一個個小水潭之中,因為這種地方的食物最豐富,聚集的魚也最多。在當今信息社會,一個個IT大鱷風起云涌之時,匯智基金的投資眼光卻瞄向了江中的“洄水區”。
深圳雷柏科技股份有限公司是電腦無線外設技術領域的專業廠商,2007年及以前,雷柏科技主要為國外客戶提供貼牌生產服務;2007年,公司開始推出“雷柏”自主品牌鍵鼠產品;2008年,自主品牌產品迅速得到國內市場的認可。
2009年,匯智創業投資有限公司投資雷柏科技4667.64萬元,持股480萬股,持股比例3.75%。根據引導基金在匯智創業投資有限公司持股比例推算,引導基金間接投資雷柏科技358萬元,間接持股36.82萬股。2011年4月28日雷柏科技掛牌交易,目前在國內無線鍵鼠行業市場占有率排名第一。
無獨有偶,在國內光伏硅晶片產業爆炸增長之時,匯智基金又一次把眼光鎖定在了光伏產業鏈條當中的關鍵技術上
安徽陽光電源公司是我國最大的光伏電源企業,也是我國光伏和風力發電行業極少數掌握多項核心技術、并擁有完全自主知識產權的企業之一。公司產品先后成功應用于上海世博會、敦煌20MW光伏電站、京滬高鐵上海虹橋客運站、北京奧運鳥巢、東汽集團風電項目、內蒙古通遼風場項目、國家送電到鄉工程、南疆鐵路、青藏鐵路等眾多重大光伏和風力發電項目;在保持國內領先的同時,公司積極拓展國際市場,并批量銷往意大利、西班牙、德國、美國、比利時、澳大利亞和韓國等國家。2010年初,陽光電源成功入選《福布斯》 “2010中國潛力企業榜”,成為安徽省唯一一家入圍百強的企業。
2010年,匯智創業投資有限公司投資陽光電源639萬元,持股96萬股,持股比例0.71%。根據引導基金在匯智創業投資有限公司持股比例推算,引導基金間接投資陽光電源49.01萬元,間接持股7.36萬股。2011年11月2日陽光電源正是上市掛牌交易。