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關于“引導基金”的問與答

——萬鋼就引導基金首批階段參股項目成功實施接受本報記者專訪

賈婧 曹煜中 李文雷 付劍峰

    編者按 科技型中小企業創業投資引導基金（以下簡稱“引導基金”）是我國中央層面建立的第一支政府創業投資引導基金，是科技型中小企業技術創新基金（以下簡稱“技術創新基金”）的重要組成部分。自2007年科技部、財政部設立引導基金以來，通過風險補助、階段參股和投資保障等方式，支持了一大批科技型中小企業創新創業發展，截至2012年底，在引導基金示范帶動下，地方政府紛紛設立各類創業投資引導基金，累計出資超過260億元，間接帶動社會資本規模超過1400億元。為深入宣傳實施“引導基金”的經驗及成效，本報記者專訪了科技部部長萬鋼，同時，深入各地調研引導基金首批階段參股創投機構，今天起推出系列報道，以饗讀者。

    2008年，科技型中小企業創業投資引導基金（以下簡稱“引導基金”）啟動了階段參股項目，首次采用“讓利于民”的股權投資方式，聯合專業創投團隊募集社會資金，發起設立6家重點投資科技型中小企業的創投機構。隨著實施目標的基本實現，經科技部、財政部研究批準，截至2012年底，引導基金首批階段參股項目中財政資金基本實現退出。

    日前，科技部部長萬鋼就引導基金首批階段參股項目成功實施有關問題接受了科技日報記者專訪。他表示，首批階段參股項目的成功實施，標志著引導基金取得了重要的階段性成績，為我國財政資金支持中小企業創新創業發展提供了寶貴經驗，也是創新財政投入方式的成功實踐。

    問：引導基金有效帶動了社會資本支持中小企業發展，在當時是一種創新性財政投入方式，請您談談設立引導基金的初衷。

    答：自2006年《國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006—2020年）》以及各項配套政策措施的頒布實施以來，科技財政投入大幅增加，重要科學前沿和戰略性新興產業領域取得了一批重大科技成果。但是我國產業化領域技術創新能力底子還比較薄，企業作為市場創新主體的體系尚未完全形成。因此，我們還需要不斷探索和實踐，特別是要充分發揮政府公共資源的引導和帶動作用，整合社會資源，共同努力建立更加完善的科技創新體系。

    長期以來，科技部都非常重視中小企業特別是科技型中小企業創新創業發展，1999年設立的科技型中小企業技術創新基金就是中央層面第一個面向中小企業發展的專項資金，截至2012年底，技術創新基金累計投入超過220億元，支持了4萬多家科技型中小企業，有效促進了科技型中小企業群體的發展壯大，約有31%的創業板上市公司都得到過技術創新基金的早前期支持。

    伴隨我國中小企業群體的快速成長，僅僅依靠財政資金支持企業技術創新的模式已經難以滿足市場的需要。為此，2007年，科技部、財政部聯合發布了《科技型中小企業創業投資引導基金管理暫行辦法》，在技術創新基金中設立了科技型中小企業創業投資引導基金項目，主要采取風險補助和投資保障兩種無償支持方式，以及中央財政資金首次采用“股權投資”的階段參股方式，旨在解決“市場失靈”問題，通過更加市場化和靈活化的手段，引導和帶動大量社會資本參與支持中小企業創新創業。

    問：首批引導基金階段參股項目已經基本實現退出，自其實施以來取得了哪些成績？

    答：2008年，引導基金階段參股項目試點工作正式啟動，科技部、財政部共安排中央財政資金1.59億元，首批參股設立了上海上創信德創業投資有限公司、蘇州凱風進取創業投資有限公司、江蘇高投中小企業創業投資有限公司、山東省科技創業投資有限公司、科華銀賽創業投資有限公司和匯智創業投資有限公司6家重點投資于科技型中小企業的創投機構。

    經過3年的投資運營，6家階段參股創投機構累計完成投資項目76個，投資金額達11.9億元，其中投資科技企業的數量和金額分別占94.7%和87%，投資初創期科技型中小企業的數量和金額分別占55.5%和43.2%。企業在得到創投資本注入和專業輔導后普遍有了長足發展，已有6家企業在國內創業板、中小企業板市場掛牌上市，還有多家企業已申請或達到上市條件。此外，在促進自主創新和產業發展方面，一批自主知識產權的產品填補了國內空白，許多被投資企業逐漸成為所在行業的龍頭企業；在培養創業者方面，也涌現出了優秀企業家、產業領軍人物的代表；在創業投資團隊自身發展方面，團隊規模不斷擴大，引導基金倡導的早前期投資理念已成為合作創投機構的長期戰略，也引起了行業內其他機構的共鳴。

    問：中小企業融資難是一個世界難題，請您談談首批引導基金階段參股項目成功實施有什么經驗值得我們借鑒？

    答：我認為主要有四個方面值得我們在以后的工作中去總結和借鑒。首先，創新了財政資金投入方式。首批階段參股項目首次實踐了中央財政資金的股權投資方式，不僅有效滿足了科技型中小企業融資發展需求，而且能夠利用股權紐帶引導創投機構為科技型中小企業提供連續融資和全方位的增值服務，幫助企業可持續健康發展。

    其次，借鑒了國外成功經驗并探索采用“讓利于民”的公私合作模式。通過委托和授權的形式，充分發揮了合作創投機構專業化、市場化的優勢和作用，為科技型中小企業提供股權融資和服務，并在保證資本金安全的基礎上，采取利益讓渡的政策，既有效吸引民間資本的積極參與，又切實遵循財政資金不以盈利為目的的公共性原則。

    第三，是科技計劃管理改革的一次有益探索。投資項目的遴選工作突破了傳統的以技術評判為主的模式，引入了創業投資市場化評價理念和標準，在選拔創投團隊時強調對科技型中小企業整體發展潛力的判斷能力和增值服務能力，所投資企業不僅應具備較高技術含量和創新水平，而且要有很強的市場生存和發展能力，創投機構還要為企業提供全方位增值服務，伴隨企業成長。

    第四，采取了直接和間接相結合的支持方式。引導基金階段參股通過鼓勵和引導創業投資機構對科技型中小企業的股權投資，間接實現對科技型中小企業發展的扶持。直接支持方式（如技術創新基金主要通過直接無償資助方式扶持科技型中小企業）旨在擴大科技型中小企業群體數量，間接支持方式則以提升科技型中小企業發展質量和速度為目的。兩種支持方式互為補充，既發揮了直接支持方式的輻射作用，又發揮了間接支持方式的催化作用，逐步形成一套面向中小企業創新創業發展的專業化、特色化、層次化的政策體系。

    問：顧名思義，引導基金的根本在于引導和帶動作用，請您談談首批階段參股項目在這方面有哪些效果。

    答：引導基金階段參股項目充分發揮了財政資金在引導和帶動社會資本方面的杠桿作用。截至退出時，6家階段參股創投機構累計募集資金為13.5億元，其中帶動社會資本11.9億元，引導基金的直接放大比例近1∶7.5倍；此外，6家階段參股創投機構在投資時也吸引了其他各類投資機構的聯合投資，聯合投資金額近30億元，引導基金的二次放大比例近1∶19倍，間接帶動了更多社會資金對科技型中小企業的投入。以上海上創信德創業投資有限公司為例，引導基金出資2500萬元，基金總規模1.75億元，直接帶動1.5億元其他投資者的出資，杠桿比例為6倍；在投資項目時累計帶動了各類投資機構聯合投資約11億元，引導基金的資金二次放大比例約44倍。

    同時，引導基金階段參股項目也有效滿足了科技型中小企業融資發展需求。6家階段參股創投機構對40家初創期科技型中小企業累計投資金額約5.2億元，平均每家獲得投資近1300萬元，其中28家企業同時獲得其他投資機構約9.4億元的聯合投資，平均每家獲得聯合投資約3300萬元，還有許多企業在投資協議中明確了未來幾年的后續增資計劃。因此，相對于傳統財政資金平均幾十萬元的無償資助方式，階段參股引入的市場化股權投資不僅大幅提高了科技型中小企業融資規模，而且為被投資企業提供了可持續的融資渠道，有效滿足了融資發展需求。

    此外，引導基金對接國家科技計劃，發揮了政府與市場共同扶持企業的協同效應。在首批階段參股創投機構投資的案例中，許多企業曾獲得863計劃、國家科技支撐計劃等國家科技計劃的立項扶持。這些在成長早期階段獲得政府扶持的企業，技術創新活動不斷活躍，研發能力不斷加強，形成了一批具有自主知識產權的科技成果。在獲得創業投資后，企業資金實力又得以加強，自主研發投入持續加大，科技成果轉化和產業化的速度和效率也不斷提升，形成了政府資金早期資助與市場資金后期跟進的協同促進科技型中小企業發展的高效模式。

    問：除了資金外，階段參股創投機構還為科技型中小企業帶來了什么服務？

    答：科技型中小企業發展過程中不僅缺資金，更缺乏全面的企業經營管理經驗，企業往往要在不斷試錯中摸索前進，并因此承擔了很高的風險和代價。階段參股創投機構積極利用自身經驗和渠道為被投資企業提供專業增值服務，通過規范管理制度、整合外部資源、尋求后續融資等措施，帶動了科技型中小企業的技術創新，提升了企業核心競爭能力，大量自主研發成果獲得專利授權，許多自主品牌創新產品填補了國內空白，打破了國外壟斷。如被投資企業長沙岱勒新材料科技有限公司研發的金剛石線，打破了日美企業壟斷；常州蘇晶電子材料有限公司研制的高附加值靶材，解決了國內顯示器廠商高端靶材受制于外的局面；奧泰國際成功生產出1.5T的超導磁體，打破了GE、西門子等國際寡頭的壟斷，已獲得中國SFDA整機的注冊證書，成為目前唯一實現高場MRI整機所有部件中國本地化生產的企業等。

    問：首批引導基金階段參股項目的成功實施對我國創業投資行業發展有哪些影響？

    答：引導基金積極倡導早期（長期）投資、專業化投資和增值服務的理念，首批6家階段參股創投機構也在實踐中不斷強化早期投資的能力和經驗，培養壯大自身隊伍。其中3家創投團隊是引導基金參股時重新組建的，經過三年來的磨合發展，這些團隊人員數量不斷擴增，投資管理經驗不斷豐富，投資業績初步顯現，在行業中的口碑和知名度也得以提升。在引導基金的支持下，這些新興的創投團隊將逐步成為早前期創業投資領域的骨干力量。在引導基金的示范帶動下，各地方也紛紛設立相應的創業投資引導基金，更加重視對處于早前期發展階段的中小企業投資。

    此外，引導基金在加速科技型中小企業成長的同時，自身也實現了良好的投資回報。目前，首批階段參股投資項目中已有6家企業分別在創業板、中小企業板市場掛牌交易，首發上市融資額累計超過57億元，平均每筆投資浮盈達5600萬元。

    問：在取得階段性成績后，引導基金下一步發展有何打算？

    答：截至2012年底，引導基金累計投資約12.09億元，參股設立了46家重點投資于科技型中小企業的創業投資機構，累計注冊資本超過100億元。首批成功退出案例驗證了階段參股項目設計的有效性，實現了既定政策目標，積累了寶貴經驗。作為一項創新性科技和財政政策，引導基金階段參股項目充分發揮了財政資金的示范和帶動作用，同時在支持科技型中小微企業健康發展、引導創業投資行業樹立長期投資理念等方面也產生了積極效果，對推動科技與經濟緊密結合，強化企業技術創新主體地位方面做出了積極貢獻。

    黨的十八大報告把“實施創新驅動發展戰略”放在加快轉變經濟發展方式部署的突出位置，并提出了“科技創新是提高社會生產力和綜合國力的戰略支撐，必須擺在國家發展全局的核心位置”；“著力構建以企業為主體、市場為導向、產學研相結合的技術創新體系”；“支持小微企業特別是科技型小微企業發展”等一系列戰略部署，為引導基金的深入發展指明了方向，提出了要求。

    在新時期、新要求下，我們將進一步貫徹落實黨中央、國務院有關指示精神，繼續推動擴大引導基金規模，進一步提高引導基金的輻射帶動作用和社會影響力，優化和整合相關科技資源，推動政府科技計劃扶持的科技型中小微企業與創投資本等社會資源對接，進而促進科技型中小企業創新創業，推動科技成果轉化和產業化，培育和發展戰略性新興產業。

    《科技日報》（2013-02-27 一版）